En el sistema monetario el rol de las reservas internacionales son indispensables. S.S Chan en su artículo The Basic Framework for Internacional Reserves and Its Application to Macao sostiene que las reservas internacionales existen en cada economía independiente que no cierra sus puertas completamente a las transacciones internacionales, aunque la cantidad de transacciones internacionales siempre es controlada por las autoridades en diferentes regiones de económicas. (S.S. CHAN 2007) Entonces, como S.S Chan expone, cada gobierno de cada país tiene su propia manera de determinar la cantidad de sus reservas internacionales y también su función en su agenda económica. Pero debido a las nuevas condiciones del sistema internacional monetario, cada país también tiene que concentrarse en la esfera de liquidez global y plantear la decisión de acumulación en el marco del funcionamiento del régimen monetario internacional. Entonces, las nuevas características de la economía internacional causan la nueva tendencia de acumular reservas internacionales. Para entender porqué hoy los países -especialmente los de economías en desarrollo- acumulan grandes cantidades de reservas internacionales es necesario examinar los nuevos factores que aparecieron después del abandono de Bretton Woods en el sistema financiero. Durante los años de Bretton Woods, las tasas fijas estaban protegidas por los fuertes controles del flujo de capital entre países. Los mercados financieros domésticos también estaban estríctamente controlados. (John Eatwell, Lance Taylor 2006) Pero después del abandono de Bretton Woods, una nueva etapa comenzó en el año 1973. Después de Bretton Woods, los países empezaron a dejar de fijar sus monedas en dólares y también empezaron a permitir que sus monedas sean convertidas a otras monedas extranjeras. Harish Damodoran en su artículo Paradox of floating exchange rates and rising reserves -- I -- Insatiable appetite for reserves explica porqué en teoría los países ya no estaban obligados a acumular enormes cantidades reservas internacionales después de Bretton Woods con el siguiente argumento: “por que después de Bretton Woods los países no estaban obligados a mantener ningún tipo de nivel de cambio. Por eso la necesidad de los bancos centrales de guardar las reservas internacionales desaparecen. Por que todos los desequilibrios en balanza de pagos han sido corregidos automáticamente durante los movimientos en los tipos de cambios” (Damodoran 2000). Sin embargo, las nuevas condiciones que emergen después de la liberalización del mercado internacional causó que casi todas las economías en desarrollo continúen acumulando más reservas internacionales.
Las reservas internacionales mundiales crecieron a 2 trillones de dólares en 2001 y después continuaron creciendo a 5 trillones de dólares en 2007. Este extraordinario crecimiento fue analizado por muchos economistas. Entre los varios argumentos de estos economistas algunos resultan fundamentales de explicar porqué hay algunos países que continúan acumulando reservas internacionales. Primero, es muy importante mencionar que las estadísticas muestran que hay una tendencia entre los países en desarrollo de acumular reservas. Después de las mayores crisis de los noventas, los países emergentes, especialmente los países de Asia, no quisieron afrontar los mismos tipos de riesgos otra vez. Por eso empezaron a aumentar sus reservas internacionales para usar como un buffer que pueda prevenir los efectos graves de las crisis y el alto nivel de volatilidad. Los países en desarrollo, a diferencia de los países desarrollados, son más lentos para construir mecanismos que puedan generar otros tipos de medidas para defender sus economías domésticas. Por eso, para los países en desarrollo el valor de tener grandes cantidades de reservas internacionales es más signicativo que para los países desarrollados. Porque muchas veces después de un “sudden shock”, las reservas internacionales sirven como una medida de precaución para prevenir los costos desfavorables, como la escasez de liquidez internacional. Los reservas internacionales son necesarias para los países en desarrollo porque hay siempre una limitación para pedir préstamos en divisas extranjeras. (S.S CHAN 2007) Y como los economistas argumentan en La política económica de la acumulación de reservas : “Debido a las experiencias anteriores los países vieron que las instituciones multilaterales, particularmente el FMI, no logró asumir el rol de administrar un tipo de pool que pudiera explotar todas las posibilidades de diversificación del riesgo que surgen debido a las nuevas condiciones del mercado internacional.” (Martin Redrado/Jorge Carrera/Diego Bastourre/Javier Ibarlucia 2006) Por esta razón, los estados que tienen economías en desarrollo muchas veces, a causa que no hay otras posibilidades más fáciles y efectivas, siguen acumulando las reservas internacionales. Sin embargo, los motivos de precaución no son la única razón para explicar el notable crecimiento en la acumulación de reservas.
Otra razón mencionada otra vez en el trabajo de varios economistas argentinos (La política económica de la acumulación de reservas) es que la imitación de las políticas de los vecinos también puede ser un motivo para que los países acumulen reservas internacionales, “La teoría de la “batalla por las reservas” de Turner y Moreno sugeriría que un país no debería poseer menos reservas (en términos relativos) que sus vecinos, pues su calificación crediticia y la recepción de capitales se vería afectada negativamente.” Y también los países en desarrollo muchas veces ven la acumulación de reservas internacionales como un método para ponerse al nivel de los países desarrollados.
Como conclusión, la acumulación de reservas internacionales puede continuar creciendo en países que tienen economías desarrollas como China, Corea, India y Rusia porque los desequilibrios en la economía internacional no van a desaparecer. Entonces lo necesario para evitar la opción de la acumulación de reservas es que los países tienen reformar la estructura de FMI que pueda ayudar a estos países a diversificar los riesgos de la economía.
LAS FALLAS DEL MERCADO
Las fallas del mercado pueden ocurrir debido a varias razones. Cuando una de estas razones causa problemas en el mercado, a veces el estado interviene para solucionarlos. Pero no sabemos si el estado siempre puede actuar como regulador perfecto y solucionar los problemas. Como dice Milton Friedman: “Al igual que hay defectos de mercado, también hay defectos de Estado.” Los economistas se dividen en dos campos. Algunos argumentan que es mejor que los estados intervengan en mercado cuando los problemas ocurren debido a las fallas del mercado, y otros sostienen que es mejor que los mercados solucionen sus problemas naturalmente sin la prevención de los estados. Las fallas del mercado pueden ocurrir cuando hay una competencia imperfecta, por ejemplo, cuando hay un monopolio que produce sólo un tipo de bienes, digamos, autos. A veces, como no hay ningún tipo de competencia a este monopolio de producir autos, el mismo puede tener un oportunidad de vender sus autos sin renovar los modelos cada año por un precio muy alto. Eso implica una falla del mercado, porque los consumidores de autos no pueden disfrutar de los beneficios de las nuevas tecnologías y tampoco compran por precios muy altos. Entonces, para prevenir esta injusta situación, los gobiernos pueden operar como reguladores y ofrecer la mejor solución posible. Y para lograrlo el estado puede introducir políticas que favorezcan la competencia.
Además de la competencia imperfecta, las externalidades negativas pueden causar fallas en el mercado. Las externalidades ocurren en cada mercado porque los intercambios en el mercado inevitablemente generan efectos a terceros. Hay dos tipos de externalidades, positivas y negativas. Las positivas tienen un beneficio en los terceros pero las negativas tienen un costo en los terceros. Por ejemplo, hay una fábrica que produce productos cosméticos, y durante el proceso de producción contamina las aguas con sus residuos industriales. Este es un ejemplo de una externalidad negativa porque tiene un costo para toda la sociedad. Por eso, para prevenir este costo, el estado puede poner tarifas a las fábricas o obligarlas a construir instalaciones de eliminación de sus residuos industriales.
A veces, es difícil decidir si una externalidad es positiva o negativa. La volarizacion en muchos situación es subjetivo. Por ejemplo en Internet casi toda la información es gratuita. Leemos muchos textos, escuchamos música, sin pagar. Pero para los autores o productores de la música que escuchamos no es justo que la gente no pague por sus productos o abuse de los derechos de los productores de esos bienes sin pedir permiso para usar sus productos para su propio beneficio. Porque para seguir produciendo esos bienes, los productores de estos bienes también necesitan una cantidad de dinero para usar la tecnología u otras cosas para producir. Entonces podemos llamar a eso una externalidad negativa. Y para ser justos con los productores, los estados tienen que implementar derechos de propiedad intelectual. También a veces las fallas en el mercado ocurren por otras razones. Una de esas causas se produce por la desinformación. Cuando hay información parcial o no hay información suficiente sobre los productos en el mercado, eso causa una falla en el mercado, porque la desinformación o asimetría de información pueden causar fallas en el mercado. Para prevenir eso los estados tienen que ofrecer información sobre la calidad de los productos para mantener un mercado más transparente para que los consumidores decidan entre los productos .
Como conclusión, hay varios tipos de razones que causan fallas en los mercados. Para prevenir esos tipos de problemas los estados a veces deciden intervenir y mejorar el situación para todo la sociedad.
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